预调酒大佬锐澳陷供求失衡困局，利益链条为何折戟？

预调酒大佬锐澳陷供求失衡困局，利益链条为何折戟？

去年预调鸡尾酒市场一片欢腾，但今年却遭遇了销售锐减。百润股份作为锐澳的母公司，其第一季度财报揭示，1月至3月的营收仅为2.16亿元，较去年同期的8.1亿元大幅下降了73.3%。更令人担忧的是，公司净利润亏损高达6357万元，亏损额更是增至8500万元，亏损率达到了令人震惊的741.16%。此外，百润的财务报告显示，公司预计在1月至6月期间将出现5000万至1.5亿元的亏损。业内人士分析认为，预调鸡尾酒市场存在跟风现象，产能过剩问题严重，同质化竞争激烈，行业毛利率急剧下滑，这些因素共同导致了锐澳业绩的显著下滑。此外，一些专家提出疑问，去年百润公司对专注于锐澳品牌的巴克斯酒业进行了收购，在此过程中，百润股份的净利润达到了3.15亿元。然而，仅仅一年之后，百润的业绩发生了巨大变化，这或许与资本运作有关。

净利大跳水

去年四季度，百润股份净利巨亏达2亿元，紧接着，今年一季度财报揭示，公司营业收入仅为2.16亿元，同比大幅下滑73.3%；归属于公司股东的净利润更是锐减至6357万元，同比下降120.18%。近期，锐澳高调发布两款新品系列，充分展现了其对预调酒市场旺季的乐观预期。然而，锐澳母公司百润股份显然对于市场的判断显得比较理性。

根据相关数据，百润公司预计在今年的前六个月将面临5000万至1.5亿元的亏损，这一情况暗示着今年第二季度公司的亏损范围可能会进一步扩大。

百润业绩在一年内急剧下滑，如瀑布般迅猛，其背后主要原因是财报显示，巴克斯酒业的主营业务收入与去年同期相比出现了显著减少。

业界人士指出，锐澳作为百润的核心业务领域，其市场表现能够直接映射出母公司的盈利状况。

供给关系失衡

据调查，去年同一时期正是预调鸡尾酒市场的高峰阶段，行业的发展势头十分强劲，众多饮料和酒类企业纷纷推出了自家的产品。不过，预调鸡尾酒市场目前仍处于导入期和消费者教育阶段，已经出现了过度开发的现象，行业的承载能力已接近极限，这导致了市场竞争异常激烈。预调鸡尾酒市场并未如预期那样实现快速增长，反而出现了衰退的迹象。洋河股份、山西汾酒、泸州老窖等知名企业已相继停止了预调鸡尾酒项目的运作，其中黑牛食品更是采取了公开拍卖的方式，将其预调鸡尾酒生产线进行了转让。

朱丹蓬，中国品牌研究院食品饮料行业的研究员，他指出，目前市场上销售的预调鸡尾酒新品大多只是改变了包装和名称，实质内容并无太大差异，这种产品同质化现象严重，质量参差不齐，直接导致了毛利率的快速下滑，同时也对锐澳的业绩产生了负面影响。

经销商不堪重负

市场突然降温，曾经迅猛发展的锐澳也面临销售受阻、渠道库存积压的困境。针对这一情况，百润股份在财报中坦言，本年度第二季度还需处理经销商的库存问题，预计要到第二季度末才能逐步恢复到正常的销售状态。

据调查，锐澳对分销商实行的策略是采用周转资金，要求分销商需提前一个月向锐澳支付款项，而生产厂家则根据预订量来安排生产。然而，由于市场在前期异常火爆，众多分销商纷纷盲目进入市场，或是过于乐观地估计了市场潜力，这最终导致了分销商手中积压了大量商品。业内人士指出，企业对预调鸡尾酒市场的预估过于积极，其既定战略与市场真实状况存在较大偏差；同时，经销商看准锐澳市场的火爆态势，为达成销售目标，大量囤积货物，若销售增速减缓，将直接引发销售渠道库存的急剧膨胀，进而影响企业的整体业绩。

一位匿名的经销商向《北京商报》记者透露，实际上锐澳产品曾出现断货现象，这并非因为市场迅速扩大，而是与该公司经销商团队的迅速扩张有关。2015年，锐澳的全国经销商数量从原先的400多家激增至1000多家。这种经销商数量的快速增长速度明显超过了市场份额的增长速度。换句话说，锐澳过去所呈现的繁荣景象，其中包含了不少虚假繁荣的成分。

晋育峰，一位白酒营销领域的专家，同时提出，锐澳的销售速度有所减缓，这一现象迫使公司不得不在常规的渠道费用基础上，额外增加补贴，以激励经销商进行促销。这一举措正是导致锐澳净利润下滑的几个因素之一。

利益链条折戟

据相关消息，百润股份在收购巴克斯酒业的过程中，就有业内人士对其中是否存在利益输送的现象表示了怀疑。据悉，巴克斯酒业的实际控制人与百润股份的法人代表系同一人，即刘晓东。2009年，刘晓东等人仅以象征性的100元价格收购了百润股份旗下的巴克斯酒业。随后，随着预调鸡尾酒在市场上的热销，巴克斯酒业的业绩呈现出迅猛的增长态势。

2014年9月，百润股份公布了一项重组计划，计划通过增发55.63亿元资金来收购巴克斯酒业。特别值得关注的是，截至2014年6月30日，巴克斯酒业的净资产总额仅为2.46亿元，这意味着此次收购的增值比率达到了惊人的2207.21%。有行业专家指出，预调鸡尾酒的市场规模有限，而百润股份以高价收购巴克斯酒业，此举似乎是将一只手中的东西倒给了另一只手，引发了利益转移的嫌疑。

2015年第一季度，百润股份正密谋收购锐澳酒的制造商巴克斯酒业，彼时其净利润达到历史最高点。然而，收购完成后，百润股份的业绩却连连下滑。根据财报数据，去年四个季度的净利润分别为3.15亿元、2.98亿元、8816万元以及-2亿元，这一系列数字揭示了其业绩持续下降的态势。晋育峰提到，百润的业绩在短时间内发生了显著变化，可能是因为其股东为了提升股价而进行了资本操作，通过这种方式在百润中增强股权比重和影响力。（刘一博，朱欣悦）