taki鸡尾酒 品味taki鸡尾酒的艺术：黑牛食品，蓄势一触即发的美味碰撞

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TAKI鸡尾酒步入预定销售程式，前景呈现乐观态势。2015年春节过后，公司的TAKI鸡尾酒踏入有序且系统的销售途径，我们对其市场前景满怀非常乐观之情：其一，TAKI鸡尾酒自身品质具备优良特质，口感达到极佳程度，基酒以及果汁皆是全球范围采购，源自世界上最好的供应商。与RIO有所不同的是，公司的所有产品都是自主进行生产，严格把控质量 。其次，产品调性定位精准，不管是在外在的外观设计方面上，还是针对产品宣传推广的广告策划层面，均是颇契合TAKI本身所具备的时尚情形、浪漫氛围以及高端那种特征的；再次，本次所推出呈现的整体营销方案极为周全完备，除开传统的营销模式之外，还独具匠心地开创打造了“鸡尾酒加上社交”这样一种全新的商业经营模式，去构建创造O2O营销的一种封闭循环体系，借由社交互动的方式来吸引年轻之消费群体。鸡尾酒身为快速销售类型的商品，在保证品质优良的前提条件之下，客户吸引能力在很大程度上是取决于营销情况的，我们对于TAKI的销售销售状况是持有非常乐观之态度的。

2015年业绩被认为产生了确定的反转，由于基于对TAKI销售前景呈现良好状态的判断，所以我们觉得在2015年时，鸡尾酒在处于保守估计的情形下，将会贡献大概4亿元这样的营业收入，以及大概1个亿的净利润，大体的推算步骤是如下这些，首先公司当前鸡尾酒产能是20至30w箱每月，在达到满产的状况下，年产能为240至360w箱。鉴于15年方才首度展开销售，且春节时期对铺货致使了一定程度的影响，加之还要考量新产品的市场接纳存有一个进程，所以，我们持保守态度假定全年的产销率为60%，也就是销售规模大概为216万箱；价格层面，每箱销售收入大约在190元上下；因15年属于公司的鸡尾酒销售起始年份，营销费用的列支数量较大，因而，我们认定本年的净利润率会稍稍低于正常年份时的水准，我们假定为25%。通过上述好些假设，得出了大致这般的业绩情况如下（此为未考虑增发摊薄时的情况）：在2014年的时候，EPS是0.035元，到了2015年，EPS为0.36元（这是上调之后的数值），而在2016年，EPS是0.65元。鉴于假设相对保守，所以实际情形是有可能会超出预期的。

处在行业盛宴正进行的时刻，估值提升是自然而然的事：当下，预调鸡尾酒的市场规模大约是50亿元，预测在未来5年，会以30%至50%的年复合增长率去增长。按照中国酒业协会的有关统计，在2020年我国预调鸡尾酒市场销售量会达到1.5亿箱以上，年复合增长率大概为48%。这场盛宴会被早期进入者所分享，优势企业的增速会远远高于行业平均水平。公司当前进入鸡尾酒行业的时机很不错，既能减少消费者培育时的艰辛阶段，又能够分享行业的爆发式增长。公司朝着进入行业前三这个最终目标迈进，此过程必定要以销售的迅猛提升作为基底，恰处于这一黄金增长阶段，鸡尾酒业务的估值上升是合乎情理的，我们觉得50至80倍PE是在合理范畴内。

暂处蓄势准备出发之态，存在着可进行介入的良好时机。其一，当下鸡尾酒正处于销售进程里，尚无特别成熟且完整的数据资料能够用来反映销售情形，市场处于观望的阶段，股价对于鸡尾酒的反应并不够充分。其二，依据我们之前针对鸡尾酒这一业务板块的业绩以及估值所做的分析，我们觉得撇开传统业务不谈，鸡尾酒板块起码能够支撑起五十至八十亿元的市值 。要是考量未来两至三年的增速以及绝对业绩水准，那么便能够支撑一百至一百五十亿元的市值；传统业务虽说逐年呈现下滑态势，然而我们觉得随着定增的达成、新任管理层对业务的重新梳理以及新产品的推出，这一部分有望止住下跌并实现回升，我们针对这一块业务运用资产法来进行估值，依据十三年底的净资产水平，给予一倍PB，如此便能够支撑十五亿元左右的市值 。所以，我们觉得公司在15年时，其合理市值应当处于65亿元至95亿元的范围当中，并且存在着比较大的能够实现提升的空间，于是将其上调成为“强烈推荐”评级。