达奇鸡尾酒 黑牛食品：等待业绩逆转

达奇鸡尾酒 黑牛食品：等待业绩逆转

核心观点:

1.事件.

于2014那年，发布年度方面报告，达成主营业务收入是5.8亿元，归属于上市公司股东的净利润为0.12亿元；打算每10股进行转增5股的操作，并且每10股分配现金0.1元，此为含税情况。

2.我们的分析与判断.

(一)调整期业绩不理想,但不排除未来向好概率.

2014年，公司主营业务收入下降了16%左右，食品饮料销售量下降了16%左右，归属于上市公司股东的净利润下降了16%左右，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润出现了亏损。主要原因是，去年高管人员变动，影响了公司销售政策的延续性，影响了公司销售政策的连贯性，公司固态产品配方改良，公司固态产品更换包装，公司固态产品提价，液态产品更换包装，液态产品提升销售渠道，这些对公司报告期内的业绩产生了不利影响，使得公司产品销售未达预期 。

看好未来发展。到现在，已完成“黑牛仔仔”以及“多溢添”二者新品的开发与储备，另外做好了“33号核桃乳”这类植物蛋白饮料新品的开发与储备，还完成了“G能加”乳酸菌饮品新品的开发与储备，也有豆浆粉新品的开发和储备，果仁燕麦片新品同样完成了开发和储备，尤其是在自主研发口味方面，通过自有工厂来生产，还聘请了韩国一线巨星金秀贤作为代言人，重磅推出新创立的品牌TAKI（达奇）预调鸡尾酒，运用互联网思维，强化电商销售和宣传，强化双微（微信、微博）销售和宣传，并且尝试采用APP社交游戏的方式来进行推广，去年12月6日在广州招商会成功签约200多个经销商，这些经销商分布在全国153个城市，仅仅一个月就达成了千万元级的销售 。

(二)时尚行业未来看好.

预调制鸡尾酒的投资机会，等同于10年前的白酒板块，未来5年内，其市场容量大概在400亿元左右，相较于2014年增长了10倍有余，它是当下食品饮料里唯一的风口行业。敏感性分析表明业绩弹性很大，今年当收入和毛利率分别处于(,50%)以及(,60%)时，所隐含的毛利分别是1.0亿元和2.4亿元，大约相当于2014年公司整体水平的44%与105%。

3.投资建议.

我们对新任管理团队提升公司价值的作用持看好态度，对未来时尚饮品预调制鸡尾酒单品业务能贡献高弹性以及营销体系升级取得成功予以看好，公司有希望再次进入高增长通道，预计在2016年时分别为0.3和0.9元/股。继续保持在2012年5月份和9月份《黑牛食品():青春时尚第一股大健康战略启航》这2篇深度分析报告中，针对作为“甲午年牛股”系列之一的公司给出的“推荐”评级，耐心等待各个季度的业绩表现。