预调酒鸡尾酒 食品饮料行业：大跌后把握成长爆品与国企改革主线寻机会

预调酒鸡尾酒 食品饮料行业：大跌后把握成长爆品与国企改革主线寻机会

食品饮料领域呈现稳定上升态势。然而，由于宏观经济增速的减缓以及“三公”消费禁令的实施，该行业的消费增长速度与之前相比有所下降。各细分市场表现各异，其中调味品行业增长率超过10%，行业领军企业仍有提升市场份额的潜力；葡萄酒作为酒类中的先行者，复苏势头强劲，张裕等知名品牌凭借品牌和渠道优势显著；乳制品虽然增速有所减缓，但得益于成本降低，利润增速较快，预计未来将因消费结构升级而获益；白酒市场虽有所回暖，但公务消费已基本触底，商务及个人消费增长有限，具有明显竞争优势的企业有望实现超越行业平均的增长速度；啤酒市场去年首次出现销售下滑，尽管前五大集团占据超过80%的市场份额，竞争依然激烈，短期内啤酒销售价格和盈利能力的提升仍难以预见；肉制品企业可能面临下半年猪肉价格上涨带来的负面影响。留意热门产品，洞察其发展潜力。新品类的诞生值得特别关注，其迅猛发展可能催生一个子品类的兴盛，同时对企业产生深远影响。比如，莫斯利安的崛起推动了常温酸奶市场的繁荣，并确立了光明乳业在行业中的领导地位；江中集团在2013年推出的猴菇饼干，去年销售额达到9.86亿元，位列我国饼干市场第六名，值得关注。近期，针对年轻消费市场的时尚酒水新品预调酒备受青睐，呈现出迅猛增长的势头。我们预测，预调酒的市场规模有望达到200至300亿元。在国产预调酒领域，Rio鸡尾酒占据着绝对的领先地位，其市场份额或许已经超过了50%。公司凭借其卓越的营销推广实力，下半年将赞助《天天向上》节目，并持续在影视剧中进行品牌植入。该公司的产品类别曝光度极高，知名度也首屈一指，在预调酒市场深受消费者喜爱，短期内难以遇到强劲的对手，因而将迎来该品类的迅猛增长。

国企改革对食品饮料产业而言，无疑是一条关键的资本投资路径。食品饮料领域普遍属于竞争激烈的行业，对企业执行能力、适应性和运作效率等方面有着较高的要求。然而，其中不少企业属于国有企业，与私营对手相较，在上述方面存在一定不足，具体表现为进攻力不足、执行力不强、盈利能力较弱等问题。鉴于此，我们坚信，推动食品饮料企业进行国企改革具有深远意义，改革完成后，企业有望实现显著的改善和提升。观察改革进展，广东和上海走在前列，尤其是上海的光明食品集团已率先启动改革进程；分析改革措施，主要包括吸纳战略投资者、实施股权激励、推行员工持股计划等，这些举措有助于提升企业的市场竞争力，激发管理层与员工的积极性。在此背景下，我们提出以下建议以挑选合适的目标：企业本身业务前景广阔，改革后发展潜力巨大；企业市值适中，市场波动性较高。

投资建议与投资标的

综合以上分析，我们得出结论，当前在食品饮料领域投资应重点关注两大核心方向：一是依托爆款产品实现业务的迅猛发展，二是借助国有企业改革推动业绩的持续提升。我们推荐投资者特别关注百润股份（买入），因其正处于迅猛发展的关键时期，已稳固其市场领先地位；同时，对于国企改革，我们建议关注白云山（未评级），该公司国企改革正在稳步推进，值得留意王老吉市场份额的提升以及公司在大医疗领域的进展；此外，恒顺醋业（未评级）也值得关注，其恒顺香醋享有较高知名度，尽管净利润率较低，但国企改革为其带来了巨大的改善空间和弹性。