鸡尾酒业务稍稳百润股份又要涉烈酒，前车之鉴不顾了？

鸡尾酒业务稍稳百润股份又要涉烈酒，前车之鉴不顾了？

近期，百润股份（.SZ）公布了2019年度的财务报告。在报告所涵盖的时段内，该公司的营业收入达到了14.68亿元，较上年同期增长了19.39%。同时，归属于上市股东的净利润为3亿元，这一数字较去年同期增长了142.67%。进一步地，扣除非经常性损益后的净利润为2.79亿元，同比增长幅度高达221.61%。

百润股份的管理日益精细，导致成本和费用支出显著减少。公司核心业务——鸡尾酒产业，在经历了初期的资金投入和粗放型扩张后，近两年来业绩逐渐稳定上升。然而，与当初承诺的7.06亿元业绩目标（2017年）相比，仍有较大差距。尽管如此，百润股份在稍有喘息之际，又宣布计划涉足烈酒全产业链。难道前车之鉴还不够深刻吗？

裁员、降费显效

在报告期间，公司的主要业务涵盖了香精香料和预调鸡尾酒两大领域，其中预调鸡尾酒业务在主营收入中占据了87.61%的比重，而香精香料业务则占据了12.39%，可见预调鸡尾酒业务构成了公司收入的核心部分。

2019年，百润股份在预调鸡尾酒这一业务领域进行了全面的拓展，不仅加强了品牌建设，也丰富了销售渠道，同时增加了产品品类。

在品牌领域，企业积极开辟特定市场领域，并针对这些市场领域，精心部署了一系列有节奏、有针对性的营销策略。

在渠道构建领域，现代渠道紧跟社区化、便捷化及平台化的潮流，对资源配置进行优化调整；而传统渠道则通过分层级、分重点的策略，增强覆盖范围与品质；电商渠道不断优化，提高独立电商平台运作效能；即饮渠道稳步发展，扩充产品种类，并积极向三四线城市扩张，逐步构建起一套系统且高效的即饮销售终端。

在品类建设领域，企业分阶段、有步骤地推出了新商品，同时亦对部分既有系列产品进行了技术提升，按照预定计划稳步推进关键新产品的市场投放，在线下零售网络中，其铺货、宣传及销售活动不断加强，覆盖范围持续扩大。同时，企业还加强了与供应商的合作关系。

在报告期间，公司的预调鸡尾酒业务收入达到了12.8亿元，这一数字较上年同期增长了22.42%。同时，该业务板块的净利润也实现了2.14亿元，与去年同期相比增长了124.67%。

2013年，RIO鸡尾酒凭借周迅的明星效应迅速走红，随后又通过赞助热门影视和综艺节目进一步扩大了市场影响力。2014年，百润股份以近50亿元的价格收购了RIO鸡尾酒运营主体巴克斯酒业，巴克斯酒业承诺在2014年至2017年期间，净利润将分别达到2.22亿元、3.83亿元、5.44亿元和7.06亿元。

在2014年和2015年间，巴克斯酒业顺利实现了业绩目标，广阔的市场前景吸引了众多竞争者纷纷加入。

市场上涌现出众多鸡尾酒品牌，RIO鸡尾酒销量一度下滑，库存积压，营销策略过度，导致巴克斯酒业在2016年亏损高达1.47亿元。尽管2017年公司实现盈利1.38亿元，但与当年承诺的7.06亿元业绩目标相比，仍有较大差距。进入2018年，巴克斯业业的净利润进一步下滑至9521.22万元。

此外，该公司的销售成本持续受到批评。在2015年，公司营收达到了23.51亿元，创下了自上市以来的最高纪录，其中销售成本约为9.22亿元，占总营收的近四成。进入2016年，百润股份的总营收为9.25亿元，但销售成本却飙升至7.41亿元。

自2016年出现亏损之后，公司便开始强化对费用成本的严格管理。到了2017年，销售费用成功降至4.37亿元，而在2018年和2019年，这一数字基本稳定在4.3亿元上下。特别值得一提的是，2019年公司的管理费用实现了显著下降，降幅高达47.33%，这种费用的减少与职工薪酬的降低密切相关。查阅百润股份的历史年度报告可知，在2015年至2018年期间，该公司的员工总数依次为3802人、1720人、1426人和1381人，这一数字呈现出逐年下降的态势。

2019年，公司员工总数为1452名，其中包括796名销售人员。相较之下，2015年销售人员数量高达3231人，如今已显著减少。

竞争环境改善

那几年，预调鸡尾酒市场尚是一片未被开发的广阔天地，众多知名白酒企业纷纷涉足其中，如贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖和古井贡酒等，它们都在这一领域展开了各自的布局。

行业的技术要求不高，这导致除了白酒领域的巨头们等强劲对手之外，市场上还出现了众多模仿RIO鸡尾酒的低价品牌，例如“RIQ鸡尾酒”和“RTO鸡尾酒”等。

目前，仅在大型电商平台仍可见茅台的甜蜜鸡尾酒和泸州老窖的多味鸡尾酒的身影，而五粮液、洋河股份的鸡尾酒产品在搜索中却毫无踪迹。此外，RIO鸡尾酒在近两年间作为原告，卷入多起商标侵权诉讼。

从2019年的年度报告中可以观察到，众多案件已正式作出裁决并生效，其中一部分案件的一审裁决已完成，正等待上诉程序，而一小部分案件则尚处于一审开庭的等待阶段。根据界面新闻的统计，截至当前，已生效判决的案件所涉及的赔偿总额累计达到了2672万元。

值得一提的是，RIO鸡尾酒在指控其他品牌侵犯其商标权的同时，自己也因涉嫌抄袭日本三得利鸡尾酒的外包装设计而陷入争议，最终被三得利公司告上法庭。

天眼查数据显示，三得利洋酒株式会社与上海巴克斯酒业、巴克斯酒业（天津）有限公司等之间的著作权侵权案件，于2019年11月19日在北京市海淀区人民法院进行了公开审理。然而，界面新闻在依据案件编号（2018）京0108民初号检索审判结果时，并未发现任何相关信息。

中国裁判文书网于2018年11月15日发布的一份民事裁定书显示，巴克斯酒业（天津）对于（2018）京0108民初号的民事裁定表示不满，遂向北京知识产权法院提起上诉。经过审理，北京知识产权法院最终驳回了该上诉，并保留了原有的裁定。

朱丹蓬，一位食品产业分析师，在接受界面新闻记者的采访时透露，百润股份近两年的业绩增长主要得益于两个因素，一是外部竞争环境的改善，二是公司内部的优化升级。具体到外部竞争环境，经过前些年行业的整顿，市场上的仿冒产品大幅减少，这为百润股份的稳健发展营造了一个健康的竞争环境。此外，百润股份在内部进行创新与升级，使得公司的整体实力与竞争力显著增强；在内外双管齐下的策略下，近两年来，百润股份在业绩和市场表现方面均实现了显著进步。

百润股份已在成都、佛山、上海、天津等地设立了四大生产基地，旨在实现全国范围内的战略布局。根据2019年的年报数据，佛山生产基地的建设已圆满完成，募投项目也已达到预定可投入使用的标准。预计当四大基地全部建成后，将总共形成超过6000万箱的产能。

开启烈酒冒险

在公布2019年度报告之际，百润股份亦对外宣布，其全资子公司巴克斯酒业已与邛崃市政府达成一项投资协议，即《烈酒生产基地升级项目投资协议书》。根据该协议，巴克斯酒业计划在邛崃市的“成都绿色食品产业功能区”内打造一座升级版的烈酒生产基地，该项目首期投资金额预计将不低于8.7亿元人民币。巴克斯酒业不仅计划打造生产基地，还打算在邛崃市投资大约3亿元人民币，用以建设巴克斯烈酒品牌文化体验中心。

百润股份在其2019年的年度报告中，将“实施烈酒全产业链的战略部署”确立为2020年企业运营的核心方针之一。在2020年，公司着手并积极推动烈酒全产业链的构建，这包括巴克斯烈酒品牌文化体验中心的建设以及烈酒生产设施的升级改造等项目。这些项目的实施，预计将显著提升公司的核心竞争力，并促进公司经营业绩的提升。

百润股份公布，鉴于全球威士忌市场正迅速升温，我国进口威士忌的增长速度亦显著，其价格伴随消费水平的提升而稳步攀升，市场日趋成熟。基于公司的战略规划以及国内外烈酒供应的现状，公司拟投资于烈酒生产基地的升级工程，旨在为进军烈酒领域做好产品储备，同时为预调鸡尾酒的发展预留更多的威士忌基酒。

鸡尾酒市场的不断扩大带动了伏特加和威士忌等原料酒的需求同步上升。朱丹蓬指出，从品牌拓展的视角以及长远发展的战略考量，百润股份对烈酒市场的布局正契合其自身的发展需要。

然而，不少行业专家持不同观点，他们认为预调鸡尾酒的市场规模相对较小，且范围有限。白酒领域的专家杨承平在接受界面新闻采访时指出，预调鸡尾酒未来的发展趋势很大程度上取决于年轻人的喜好和他们的支持程度，这是因为预调鸡尾酒的主要消费群体正是年轻人群，或者是那些不饮用白酒和啤酒的人群。