预调酒鸡尾酒 陷供求失衡困局，预调酒大佬锐澳何去何从？

预调酒鸡尾酒 陷供求失衡困局，预调酒大佬锐澳何去何从？

去年预调鸡尾酒市场一路高歌猛进，但紧接着遭遇了显著下滑。百润股份，锐澳的母公司，公布了第一季度的业绩报告，公告中透露，今年1月至3月的营收仅为2.16亿元，相较去年同期的8.1亿元，降幅达到了惊人的73.3%。此外，公司的净利润亏损额高达6357万元，亏损总额更是达到了8500万元，亏损率飙升到了令人震惊的741.16%。此外，百润的财务报告透露，公司预计在1月至6月期间将出现5000万至1.5亿元的亏损。业内专家分析认为，预调鸡尾酒市场存在跟风现象，产能过剩问题严重，同质化竞争激烈，行业毛利率急剧下滑，这些因素共同导致了锐澳业绩的显著下滑。另外，一些专家提出了疑问，去年百润公司对专注于锐澳品牌的巴克斯酒业进行了收购，在此期间，百润股份的净利润达到了3.15亿元。然而，仅仅一年之后，百润的业绩发生了巨大变化，这或许与资本运作有关。

净利大跳水

去年四季度，百润股份净利巨亏达2亿元，紧接着，今年一季度财报揭示，公司1至3月营业收入仅为2.16亿元，同比下降了73.3%；归属于公司股东的净利润更是缩水至6357万元，较去年同期锐减120.18%。近期，锐澳高调发布了两款新系列预调酒，此举彰显了其对即将到来的旺季充满信心。然而，锐澳母公司百润股份显然对于市场的判断显得比较理性。

根据相关数据，百润公司预计在今年的前六个月将面临5000万至1.5亿元的亏损，这一情况暗示着今年第二季度公司的亏损范围可能进一步增加。

百润业绩在一年内急剧下滑，如同瀑布般跌落，其根本原因据财报披露，主要是由于巴克斯酒业的主营业务收入与去年同期相比出现了显著减少。

业界人士指出，锐澳作为百润的核心业务领域，其市场表现能够直接映射出母公司的盈利状况。

供给关系失衡

据调查，去年同一时间段正是预调鸡尾酒市场的高峰期，行业的发展势头强劲，众多饮料和酒类企业纷纷推出了自家的产品。但预调鸡尾酒市场目前还处于导入期和消费者教育阶段，过度开发使得行业容量接近饱和，竞争变得异常激烈。与预期相反，预调鸡尾酒市场并未实现快速增长，反而出现了衰退迹象。洋河股份、山西汾酒、泸州老窖等知名企业相继终止了预调鸡尾酒项目的推进，其中黑牛食品更是采取了公开拍卖的形式来处置其预调鸡尾酒生产线。

朱丹蓬，中国品牌研究院食品饮料行业的研究员，他指出，目前市场上销售的预调鸡尾酒新品，大多只是换了个包装，实质内容并无变化。这种产品同质化现象严重，质量参差不齐，导致毛利率迅速下滑，同时也对锐澳的业绩产生了负面影响。

经销商不堪重负

市场突然降温，曾经势头强劲的锐澳也面临销售受阻、渠道库存积压的困境。对于这一情况，百润股份在财报中坦言，本年度第二季度还需处理经销商的库存问题，预计要到第二季度末才能逐步恢复到正常的销售状态。

据调查，锐澳对代理商实行的是周转资金制度，要求代理商需在一个月前向锐澳支付款项，而厂家则会依据预订量来安排生产。然而，由于市场在前期异常火爆，众多代理商纷纷盲目进入市场，或是过于乐观地估计了市场的发展潜力，结果造成了大量库存积压。业内专家表示，企业对预调鸡尾酒市场的预估过于积极，他们原本设定的战略与市场的真实状况存在较大偏差；同时，经销商看准了锐澳鸡尾酒市场的火热，为了达成销售目标，大量囤积货物，若销售增速减缓，将直接引发销售渠道库存的过度膨胀，进而影响企业的整体业绩。

一名不愿公开身份的经销商向《北京商报》记者透露，实际上锐澳产品曾出现断货现象，并非因为市场规模的迅速扩大，而是与该公司经销商团队的迅速扩张有关。2015年，锐澳的全国经销商数量从原先的400余家激增至1000余家。这种经销商数量的急剧增加，其增速远超市场份额的增长速度。换句话说，锐澳之前所呈现的繁荣背后，隐藏着不少虚假繁荣的成分。

晋育峰，一位白酒营销领域的专家，同时指出，锐澳的销售速度有所减缓，这一现象迫使公司不得不在常规的渠道费用基础上，额外提供补贴以激励经销商，而这正是锐澳净利润下滑的一个关键因素。

利益链条折戟

据调查，百润股份在收购巴克斯酒业的过程中，便引起了部分业内人士对其背后是否存在利益输送的疑虑。据悉，巴克斯酒业的实际控制人与百润股份的法人代表系同一人，即刘晓东。2009年，刘晓东等人仅以象征性的100元价格收购了百润股份旗下的巴克斯酒业。随后，随着预调鸡尾酒在市场上的热销，巴克斯酒业的业绩迅速攀升。

2014年9月，百润股份公布了一项重组计划，计划通过增发55.63亿元的资金来收购巴克斯酒业。特别值得关注的是，截至2014年6月30日，巴克斯酒业的净资产总额仅有2.46亿元，这意味着此次收购的增值评估比率达到了2207.21%。业内人士指出，预调鸡尾酒的市场规模有限，而百润股份却以高价收购巴克斯酒业，此举疑似为自买自卖，可能存在利益输送的嫌疑。

2015年第一季度，百润股份正积极筹划对锐澳酒的生产商巴克斯酒业进行收购，当时公司净利润处于历史最高水平。然而，收购成功后，百润股份的业绩却不断下滑。根据财务报告，去年四个季度的净利润分别是3.15亿元、2.98亿元、8816万元以及-2亿元，显示出持续下降的态势。晋育峰提到，百润的业绩在短时间内发生了显著变化，这可能是因为其股东为了提升股价而实施了资本操作，通过这种方式在百润中增加了自己的股权比例和影响力。

北京商报记者 刘一博 朱欣悦